15 de octubre de 2021
La profundidad del mercado para el bitcoin (BTC) y el ethereum (ETH) en las tres bolsas Coinbase, Kraken y Gemini ha mejorado desde principios de 2020, lo que indica que los dos principales criptoactivos están madurando, según el proveedor de análisis de criptomonedas Coin Metrics.
El hallazgo de que el mercado tanto de BTC como de ETH está madurando fue descrito como importante por los analistas, dado que da a las grandes instituciones financieras con estrategias de negociación y ejecución más sofisticadas la oportunidad de negociar los activos con costos mínimos de deslizamiento.
“La liquidez significativa a través de muchos intercambios significa que una orden de mercado particular tendrá menos impacto en el precio de mercado prevaleciente”, dijo un informe de Coin Metrics. Añadió que una mayor liquidez también mejora el proceso de descubrimiento de precios, lo que a su vez hace que la manipulación del mercado sea “más cara e improbable.”
En cuanto al bitcoin en concreto, Coin Metrics afirmó que la profundidad del mercado “ha mejorado en general” en las tres bolsas examinadas.
Añadió que la calidad de la profundidad del mercado también ha mejorado, poniendo como ejemplo que las 100 mejores ofertas y demandas en Coinbase “han estado todas dentro del 0,2% de la mejor oferta/demanda.”
Del mismo modo, el informe dijo que ETH también ha tenido “un 2021 transformador”, con datos de la cartera de pedidos que indican que el mercado para el segundo criptoactivo más valioso está madurando.
“En Coinbase y Kraken ahora hay típicamente suficiente ETH en cada lado del mercado disponible para absorber una orden de mercado de 1 millón de dólares con menos del 0,2% de deslizamiento”, dijo el informe sobre la cantidad de liquidez en el mercado de ETH.
Por último, el informe también señaló que la liquidez en las bolsas es algo que los reguladores buscan para evaluar el riesgo de manipulación del mercado y la madurez general de un mercado.
“A medida que los reguladores continúan sopesando los fondos cotizados [ETF] y otros productos de inversión en criptomonedas, la profundidad del libro de órdenes en las bolsas de criptoactivos es un dato esencial al que prestar atención”, concluyó Coin Metrics.
La idea de que el mercado de BTC, en particular, está madurando podría ser justo lo que necesitan los reguladores, ya que la fecha de decisión sobre una serie de ETFs en los EE.UU. parece acercarse.
El miércoles, el analista de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que el emisor de ETFs Ark Invest acaba de presentar un nuevo ETF respaldado por futuros de bitcoin con el ticker ARKA, lo que Balchunas interpretó como una señal de que la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) va a aprobar pronto un ETF.
JUST IN: ARK just filed for a bitcoin futures ETF via 21Shares and via whiteAlpha Architect white label (huge win for them). Already has ticker too: $ARKA (yet another good sign SEC gonna approve) pic.twitter.com/f7y4H4ljfv— Eric Balchunas (@EricBalchunas) October 13, 2021
ARK acaba de solicitar un ETF de futuros de bitcoin a través de 21Shares y a través de whiteAlpha Architect white label (gran victoria para ellos). Ya tiene ticker también: $ARKA (otra buena señal que la SEC lo aprobará)
“TAMBIÉN es notable que esta es la segunda presentación consecutiva que no tiene la palabra “Canadá”. SÓLO invierte en futuros, no en opciones de BTCC o GBTC”, dijo Balchunas, añadiendo que el rumor dice que la SEC quiere un ETF basado exclusivamente en futuros.
Mientras tanto, el mismo analista también compartió ayer que Valkyrie, otro de los emisores que han solicitado un ETF de futuros de bitcoin, ha actualizado su prospecto añadiendo un código de ticker, lo que, según dijo, “normalmente sólo ocurre cuando los patos están listos para el lanzamiento.”
“No puedo decir que sea una prueba del tipo “done deal”, pero es una buena señal IMO”, añadió el analista de ETFs.
NOTABLE: Valkyrie just updated their bitcoin futures ETF prospectus (which typically only happens when ducks in row ready for launch). They added their ticker $BTF, altho no fee still. Can’t say this is done deal type evidence but a good sign IMO. pic.twitter.com/GlQo4C1lBc— Eric Balchunas (@EricBalchunas) October 13, 2021
NOTABLE: Valkyrie acaba de actualizar su prospecto de ETF de futuros de bitcoin (lo que normalmente sólo ocurre cuando los patos están listos para el lanzamiento). Han añadido su ticker $BTF, aunque todavía no hay cuota. No se puede decir que esto sea una evidencia del tipo de acuerdo hecho, pero es una buena señal IMO.
Mientras tanto, Bitwise Asset Management ha presentado un ETF con respaldo físico de BTC en NYSE Arca.
“Mantendría el BTC real, *no* los futuros. Ya existe un ETF de Bitwise basado en futuros de BTC. Pero el BTC real es mejor. Y creemos que finalmente es posible”, dijo el director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, compartiendo su análisis de más de 100 páginas.
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C. Tail risk: Remember $USO in 2020? Position limits, liquidity, etc — things can break.
In sum: A futures-based Bitcoin ETF comes with ~6-12% all-in costs, ~15% dilution, and tail risk.
Useful for certain investors, but not ideal.
A direct BTC ETF avoids all that —— Matt Hougan (@Matt_Hougan) October 14, 2021
1.- En primer lugar, ¿por qué creemos que BTC es mejor que los futuros?
A. Costes: Puede costar más de un 5-10% al año hacer rodar los futuros (“contango”). Más otro 1-2% en comisiones.
B. Dilución: Los ETFs no pueden mantener el 100% de los futuros de BTC debido a las reglas. La mayoría aspira a un 85%. Por lo tanto, el 15% son otras cosas, ¡incluso bonos!
2.- C. Riesgo de cola: ¿Recuerdas el $USO en 2020? Límites de posición, liquidez, etc.: las cosas pueden romperse.
En resumen: Un ETF de Bitcoin basado en futuros viene con ~6-12% de costes totales, ~15% de dilución y riesgo de cola.
Útil para ciertos inversores, pero no es lo ideal.
Un ETF de BTC directo evita todo eso.
A las 15:47 GMT, BTC cotizaba a 57.537 USD y subía casi un 3% en un día y un 4% en una semana. ETH alcanzó los 3.800 dólares y subió un 9% en un día y casi un 6% en una semana.