Stablecoins reinan entre las principales monedas: Por qué y qué significa

Stablecoins reinan entre las principales monedas: Por qué y qué significa

9 de agosto de 2021

  • Las stablecoins son más flexibles que las monedas fiduciarias y pueden moverse en la blockchain.
  • Tether supone un riesgo porque está respaldada en gran medida por inversiones volátiles.
  • Bitcoin no necesita stablecoins para funcionar.



Stablecoins, stablecoins, stablecoins. El criptoverso parece no poder deshacerse de ellas, y su importancia para el mercado se confirmó a principios de este verano, cuando Binance USD (BUSD) se coló en el top ten de criptoactivos por capitalización de mercado. Ha entrado y salido del club desde entonces y hoy ocupa el puesto 11.

En cualquier caso, la entrada de BUSD en el top ten supuso la inclusión de tres stablecoins, siendo Tether (USDT) y USD Coin (USDC) las otras dos. En el momento de escribir este artículo, estos tres tokens tienen actualmente un valor combinado de 101.900 millones de dólares, mientras que sus volúmenes combinados de 24 horas superan sistemáticamente los volúmenes combinados del resto de las diez principales criptoactivos.

Esto podría suponer algunos riesgos para el mercado, ya que los analistas que han hablado coinciden en que los precios caerían de forma generalizada si algo (por ejemplo, una regulación o una acción legal) sucediera a una o más de las tres grandes stablecoins. Sin embargo, la mayoría también afirma que el mercado se recuperaría de cualquier caída inducida por las stablecoins y que probablemente surgirían nuevas stablecoins para sustituir a las que fracasaran.

El crecimiento de las stablecoins

Para poner esto en perspectiva, el 1 de enero USDT, USDC y BUSD tenían un valor conjunto de 26.000 millones de dólares. Esto indica que su capitalización combinada ha aumentado un 292% desde el comienzo del año, de forma similar al porcentaje (270%) en que ha aumentado el precio del bitcoin (BTC) en los últimos 12 meses.

Pero, en primer lugar, ¿por qué emitir stablecoins vinculadas al dólar estadounidense?

«Existen porque son más flexibles que las monedas fiduciarias y pueden moverse en la cadena de bloques (blockchain), proporcionando una liquidación casi instantánea para los depósitos, retiros y transacciones. Por el contrario, el movimiento de las monedas fiduciarias no es tan fluido y los operadores tendrían que utilizar los servicios bancarios para cada depósito y retirada», afirma Hunain Naseer, redactor jefe de OKEx Insights.

Otros miembros del sector están de acuerdo con este relato, y Christopher Bendiksen, de CoinShares, dijo que las tres grandes stablecoins han crecido por varias razones.

«En primer lugar, son inmensamente superiores al dinero fiduciario para el arbitraje entre divisas, lo que las hace muy populares entre las mesas de operaciones que requieren una rápida liquidación. Sospecho que éste es su principal caso de uso: las stablecoins pueden liquidarse en cuestión de horas, mientras que el dinero fiduciario normal tarda días en el mejor de los casos», afirma.

Como segunda razón, Bendiksen sugirió que las stablecoins ayudan a la gente de los países autoritarios a acceder a los dólares, siendo China y Turquía quizás los ejemplos más notables.

«En tercer lugar, permiten que los intercambios de criptomonedas operen sin la misma necesidad de relaciones bancarias arriesgadas y costosas que normalmente son necesarias», añadió.

En otras palabras, debido a que gran parte del mercado y el ecosistema de las criptomonedas no está regulado, ha habido una creciente necesidad de stablecoins a medida que la propia industria ha crecido.

Más concretamente, algunos comentaristas atribuyen a la importante bolsa de criptomonedas Binance el fomento del ascenso estratosférico de las stablecoins.

«La mayor parte del comercio de criptomonedas del mundo se lleva a cabo en Binance, utilizando el tether como moneda base para entrar y salir de diferentes criptomonedas. El tether, por supuesto, es ampliamente conocido por ser un activo extremadamente inseguro para aparcar dinero, pero eso no ha impedido que millones de personas lo utilicen, incluido -a veces- yo mismo», dijo Glen Goodman, analista y autor del libro superventas The Crypto Trader.

Goodman señaló que la mayoría de los pares de divisas líquidos y ampliamente negociados son pares de USDT. «Es bastante difícil evitar su uso si quieres utilizar los mercados de criptomonedas más líquidos del mundo».

Riesgos potenciales

Mientras tanto, los escépticos de las criptomonedas, como el autor David Gerard, siguen argumentando que la manipulación del mercado es la razón detrás de esta rápida expansión de las stablecoins, recordando el interminable debate sobre el respaldo de estos tokens. (Más información: Los actores de la industria de las criptomonedas desestiman los informes sobre el repunte manipulado del Bitcoin)

«El ‘papel comercial’ de Tether no puede ser papel comercial estadounidense, o todos los demás en el mercado de papel comercial estadounidense habrían sabido que Tether está en el mercado. No revelan lo que es, lo que sugiere fuertemente que la confianza se vería afectada si la gente lo supiera», dijo Gerard, añadiendo que otras dos grandes stablecoins también tienen problemas similares.

Sin embargo, Goodman también dice que «Tether es posiblemente el mayor riesgo para la salud del mercado de criptomonedas, porque está respaldado en gran medida por inversiones volátiles.»

«Si los mercados bursátiles y de criptomonedas se estrellaron simultáneamente (como lo hicieron en marzo de 2020), y hubo una corrida en USDT donde muchas personas trataron de cambiar sus USDT por dólares simultáneamente, es muy posible que no haya suficiente respaldo de activos para pagar a la gente 1 dólar por cada tether», dijo.

Suponiendo que el USDT no estuviera suficientemente respaldado, Goodman sugiere que esto causaría un pánico y el valor del USDT se desplomaría. A su vez, esto precipitaría un desplome en los precios de casi todos los principales criptoactivos.

«Al tener la mayor capitalización de mercado, USDT tiene un gran impacto en el mercado y los desafíos regulatorios plantean riesgos. En caso de colapso, podríamos ver cómo los precios se desploman por todas partes», dijo Hunain Naseer.

Para Christopher Bendiksen, el efecto de un colapso o de un desafío regulatorio/legal fatal sería bastante agudo, pero no sería necesariamente duradero.

«Estoy seguro de que el mercado en general sufriría si uno o más de ellos se colapsaran, pero sería un revés temporal. Bitcoin no necesita stablecoins para funcionar, y aunque la pérdida de liquidez sería negativa, dudo mucho que presentara problemas existenciales para el sector en general», dijo.

El futuro, las alternativas y la regulación

Bendiksen añadió que con el tiempo surgirán alternativas descentralizadas que ocuparán el lugar de cualquier stablecoin extinguida.

Por el contrario, David Gerard argumentó que más o menos tienen que surgir, si el mercado va a seguir creciendo.

«Surgirán nuevas stablecoins a medida que las antiguas tengan que parar por alguna razón. La emisión de Tether se detuvo en mayo, por razones desconocidas, por lo que la emisión de USDC y BUSD subió como un cohete», dijo.

Sin embargo, para los observadores más comprensivos, las stablecoins pueden acabar limpiando sus actos, suponiendo que llegue una regulación que reprima sus peores efectos y permita al mismo tiempo casos de uso genuinos.

«Como tendencia general, creo que el aumento de la regulación actúa como una presión selectiva evolutiva sobre los criptoactivos, favoreciendo soluciones cada vez más robustas y antifrágiles para cualquier producto que desee el mercado», dijo Christopher Bendiksen.

Asimismo, Glen Goodman señaló que el reciente llamamiento de la secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen, a los reguladores para que «actúen rápidamente» en relación con las stablecoins podría acabar siendo positivo para el sector en su conjunto.

Concluyó: «Si se hace de forma sensata, podría fomentar su uso. Los reguladores deben afinar su respuesta, para regular sin sofocar la innovación».


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