La normativa de la UE podría perjudicar a pequeños inversores cripto

La normativa de la UE podría perjudicar a pequeños inversores cripto

8 de julio de 2021

A medida que la propuesta de Reglamento de la Comisión Europea sobre los mercados de criptoactivos (MiCA) avanza en sus primeras lecturas en el Consejo Europeo y el Parlamento Europeo, un abogado advierte que podría dificultar la entrada de los pequeños actores en el mercado de criptomonedas de la Unión Europea. Otros puntos de preocupación están relacionados con el requisito propuesto sobre la autorización reglamentaria para las stablecoins y la prohibición de los intereses de las stablecoins con valor fiduciario. También está la cláusula de ‘Elon Musk’ que prohíbe las manipulaciones de «influenciadores del mercado».



El documento de la UE se filtró por primera vez el pasado mes de septiembre, proporcionando una visión detrás de los planes de Bruselas para regular los criptoactivos, en particular las stablecoins con paridad fiat, y posiblemente convirtiendo al bloque en la primera jurisdicción importante en regular esta clase de activos. Desde entonces, han surgido más detalles sobre estos planes, suscitando una mayor controversia entre los observadores del sector.

«El reglamento establece la obligación legal de que los proyectos de criptomonedas emitan un libro blanco y lo presenten a las autoridades reguladoras, aunque la presentación será meramente declarativa y las autoridades reguladoras no gozan de la facultad de autorizar o rechazar proyectos de criptomonedas, salvo las stablecoins», escribió Firat Cengiz, profesor titular de Derecho de la Universidad de Liverpool, en un análisis reciente.

Aun así, el reglamento crea «un obstáculo regulatorio y legal para el lanzamiento de criptoproyectos al exigir, por ejemplo, que se establezcan como entidad legal en uno de los estados miembros«, dijo el autor, subrayando que todos estos nuevos requisitos dificultarían la entrada de los pequeños actores en el mercado.

Por otra parte, la cláusula «Elon Musk» propuesta en el reglamento es otra característica que podría suscitar controversias.

«Los llamados ‘influenciadores del mercado’ podrían abstenerse de utilizar los medios sociales o convencionales para provocar una disminución o un aumento del precio de las criptodivisas una vez que el reglamento entre en vigor. El reglamento prohíbe tales manipulaciones del mercado, que podrían ser castigadas con recursos penales en función de la legislación nacional aplicable», dijo Cengiz.

La cláusula también prohíbe la adquisición de una posición dominante en los mercados de criptomonedas, «lo cual es interesante teniendo en cuenta que las normas de competencia de la UE prohíben el abuso de posición dominante, más que su existencia o adquisición», añadió el investigador.

Cengiz destacó que, cuando el reglamento entre en vigor, las stablecoins existentes tendrán que solicitar la autorización de las autoridades reguladoras para permitir su comercio en la UE.

Otros aspectos de la normativa relacionados con las stablecoins con pivote fiat, como el tether (USDT) y el USD coin (USDC), en particular la prohibición de los intereses, «constituyen una intrusión indebida en la autonomía financiera», dijo Cengiz. Y aunque sostuvo que, en caso de que se adopten a escala masiva, las stablecoins tienen el potencial de «poner en peligro la capacidad de las instituciones monetarias para regular la liquidez a expensas de la estabilidad monetaria», la autora subrayó que es muy poco probable que eso ocurra pronto.

Según el investigador, con la prohibición de los intereses, el legislador de la UE «podría decirse que pretende desincentivar la inversión de los beneficios de las criptomonedas en stablecoins y, en consecuencia, proteger los intereses del sector bancario europeo.» Además, esto protege los intereses de las autoridades fiscales nacionales, dijo, «que encontrarán sustancialmente más fácil controlar las ganancias de cripto si se convierten en dinero fiduciario en lugar de mantenerse en stablecoins.»

«No hay ninguna explicación en el reglamento de por qué es necesaria esta intrusión en la autonomía financiera. Esta prohibición privará a los ciudadanos europeos de una opción de inversión atractiva, sobre todo teniendo en cuenta que se espera que los instrumentos de estímulo financiero adoptados para limitar el impacto económico de los bloqueos den lugar a tasas de inflación históricamente altas», concluyó Cengiz, añadiendo que «el reglamento regula en exceso las stablecoins».


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