13 de diciembre de 2021
- Los criptoactivos se beneficiarán más de la inflación que otros activos.
- Sin embargo, algunos economistas esperan que la inflación se enfríe en 2022.
- La subida de los tipos no es buena para los activos de riesgo en general, y esto también puede incluir a los criptoactivos.
- La disminución de los rendimientos de los bonos puede hacer que los criptoactivos sean más atractivos a largo plazo el próximo año.
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El mercado de las criptomonedas ha tenido uno de sus mejores años registrados, y en gran medida tiene que agradecérselo al entorno macroeconómico mundial. Con la inflación en aumento y los tipos de interés históricamente bajos, los que tenemos la suerte de tener ahorros hemos buscado algún lugar más rentable que una cuenta bancaria para guardarlos.
Al mismo tiempo, los inversores institucionales también se han dejado llevar por las mismas motivaciones básicas para convertir partes de sus carteras en criptoactivos, otra gran razón por la que vimos numerosos máximos históricos a lo largo de 2021. Sin embargo, para 2022, los economistas y analistas afirman que podríamos ver que los temores inflacionistas retroceden a medida que la economía mundial se estabiliza.
Los analistas también esperan ver un aumento de los tipos de interés en algún momento del próximo año, un factor que puede deprimir -al menos hasta cierto punto- el apetito de los inversores por activos más especulativos como el bitcoin (BTC) y otros criptoactivos. Sin embargo, algunos analistas estiman que las subidas de los tipos no serán muy grandes, y que el apetito más amplio por las criptomonedas podría verse afectado sólo ligeramente.
La preocupación por la inflación puede remitir tarde o temprano
La inflación anual de los precios al consumo alcanzó el 6,2% en octubre en Estados Unidos, la tasa más alta de los últimos 30 años. Junto con el hecho de que la tasa de interés de la Reserva Federal es efectivamente del 0%, esto significa que la gente en los Estados Unidos – como también vemos en otros lugares – está siendo efectivamente sometida a tasas de interés negativas.
Por lo tanto, los dólares (y los euros, las libras, etc.) han ido perdiendo su poder adquisitivo, por lo que cualquier persona con dinero extra a mano ha buscado convertirlo en algo que conserve más su valor. Esto es básicamente lo que algunos analistas predijeron el año pasado para 2021, y explica gran parte del calor que hemos observado en los mercados de criptomonedas este año.
«Veo que las presiones inflacionarias continúan en 2022. Los efectos en cadena de las políticas pandémicas, la generosidad fiscal a través de los cheques de estímulo y una política monetaria tremendamente expansionista están en marcha; el genio no es tan fácil de devolver a la botella», dijo Pete Earle, economista del Instituto Americano de Investigación Económica.
Earle sugiere que los criptoactivos se beneficiarán más de la inflación que otros activos, aunque sólo sea porque son de más fácil acceso para el público. Dicho esto, algunos economistas esperan que la inflación se enfríe en 2022.
«No creo que la recuperación económica sea tan fuerte como para que las presiones sobre los precios sigan subiendo en 2022», dijo Fawad Razaqzada, analista de ThinkMarkets.
Para Razaqzada, uno de los principales impulsores del descenso de la inflación serán los precios del petróleo, que suelen estar correlacionados con los ciclos macroeconómicos.
«Considero que los precios del petróleo volverán a bajar a medida que aumente la oferta tanto del grupo OPEP+ como de otros productores, incluido Estados Unidos. El posible regreso de la oferta de petróleo iraní podría lastrar aún más los precios del crudo», declaró.
Mientras tanto, es probable que el impacto de los factores temporales y los problemas de suministro que han elevado los precios (mientras el mundo sale de la pandemia de coronavirus) también disminuya, añade Razaqzada.
El analista de Bloomberg Intelligence Mike McGlone también sospecha que la inflación se calmará pronto.
«El oro moribundo y el descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. son los principales indicadores de que el rebote de la inflación de 2021 es un parpadeo dentro de las tendencias deflacionistas predominantes, sobre todo por el rápido avance de la tecnología», dijo.
Aunque pocos analistas estiman que la inflación será gravemente negativa el próximo año, algunos afirman que podríamos seguir viendo un panorama mixto, con fuerzas contradictorias que afectan a las perspectivas generales.
«Por un lado, tenemos los problemas de la cadena de suministro mundial, que provocan un aumento de los precios, y las ajustadas condiciones de empleo, que provocan subidas salariales. Por otro lado, tenemos el impacto desinflacionario a largo plazo de las mejoras tecnológicas […] y también está el impacto demográfico del envejecimiento de la población, que también deprimirá los precios», dijo Glen Goodman, autor de The Crypto Trader.
A pesar de reconocer que las cosas serán mixtas, Goodman dice que sigue «muy preocupado» por la inflación en los próximos años, y en particular por el hecho de que los bancos centrales «no la aborden con eficacia».
Sin embargo, incluso si la inflación no termina siendo seriamente mala en 2022, algunos observadores dicen que el estatus del bitcoin como cobertura seguirá cimentándose el próximo año.
«Veo los criptoactivos, especialmente el Bitcoin, menos como una cobertura de la inflación ahora, pero en camino de llegar a ella. El bitcoin está en la fase de descubrimiento de precios para alcanzar el estatus de garantía digital global en un mundo que se vuelve digital», dijo Mike McGlone.
¿Tipos de interés = volviendo a subir?
Fawad Razaqzada señala que, si asumimos que al menos parte de la razón detrás del repunte de las criptomonedas en 2021 ha sido la cobertura de la inflación, entonces esta fuente de influencia ya no estará ahí para apoyar los precios en 2022. Del mismo modo, es posible que también veamos un aumento de los tipos de interés que haga que los criptoactivos sean un poco menos atractivos.
«Si la inflación resulta ser más caliente y pegajosa de lo esperado, entonces seguramente los principales bancos centrales tendrán que apretarse el cinturón más agresivamente en 2022. La subida de los tipos no es buena para los activos de riesgo en general, y esto puede incluir también a las criptomonedas», dijo Razaqzada.
Mike McGlone también espera que los tipos de interés suban en cierta medida en 2022, aunque el efecto en el mercado de las criptomonedas puede ser de nuevo mixto.
«Los bancos centrales tratarán de desprenderse de la QE [flexibilización cuantitativa] y de los tipos bajos, hasta que el mercado de valores se tambalee o caiga realmente en torno al 10% y se mantenga a la baja durante un tiempo, y las perspectivas de tapering o endurecimiento desaparecerán, en mi opinión. Esto no es profundo, sino que ha sido la tendencia duradera», dijo.
Al mismo tiempo, McGlone sospecha que una caída del mercado de valores -causada en parte por una subida de tipos- puede hacer que los rendimientos de los bonos estadounidenses se vuelvan negativos.
«Esto es bueno para el bitcoin y el ethereum, pero los excesos especulativos extremos deberían ser un viento en contra para el mercado de criptomonedas en general. Es probable que el bitcoin baje inicialmente, si el mercado de valores lo hace, pero veo que los tres principales cripto mosqueteros (bitcoin, ethereum y cripto dólares) saldrán adelante», explicó.
Vale la pena señalar que el Banco de Inglaterra desafió las expectativas a principios de noviembre y mantuvo el tipo básico del Reino Unido donde estaba, en el 0,1%. Esto fue en gran parte por miedo a suprimir la recuperación económica de la pandemia del COVID-19, y es una preocupación que podríamos ver el próximo año, con otros bancos centrales reacios a aumentar los tipos de forma demasiado pronunciada.
«Espero que los bancos centrales acaben subiendo los tipos de interés, pero probablemente será demasiado poco y demasiado tarde. Esta situación puede ser positiva para las criptomonedas, ya que los activos de mayor riesgo tienden a beneficiarse de un entorno inflacionista y de bajos tipos de interés», afirma Glen Goodman.
Otros factores macroeconómicos
La inflación y los tipos de interés suelen ser los dos grandes indicadores macroeconómicos para el crecimiento del mercado de las criptomonedas. Sin embargo, hay algunos otros, con el crecimiento (o no) del empleo y la economía en general que también merece la pena vigilar.
«Cuando la economía va bien, y el empleo es alto, los individuos y las instituciones son más propensos a invertir en los mercados financieros, incluyendo el cripto, que durante una recesión económica. Por lo tanto, vale la pena observar estas macrotendencias en los meses y años venideros si usted es un inversor del tipo comprar y mantener a largo plazo», dijo Fawad Razaqzada.
Mike McGlone también aconseja a los inversores que vigilen el mercado bursátil (de EE.UU.), al tiempo que señala que el descenso de los rendimientos de los bonos puede hacer que los criptoactivos sean más atractivos a largo plazo el próximo año.
Dice: «Un bamboleo en el mercado de valores de EE.UU. y la posibilidad de que el mercado de valores comience a tener un rendimiento inferior, debería ser en última instancia alcista para el bitcoin y, en menor medida, para el ethereum […] Veo un desarrollo macroeconómico potencial primario en 2022, los rendimientos de los bonos de EE.UU. reanudando la tendencia a la baja duradera (casi 40 años) y el bitcoin sosteniéndose por encima de los 100.000 dólares».